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試點地區業務穩步增長,但依然面臨一定困難與挑戰—— 投貸聯動:成效初顯 審慎前行

來源:經濟日報??????發布者:admin??????點擊數:??????發布時間:2017/8/22 14:11:08

投貸聯動試點開展一年多以來,穩妥推進,發揮了銀行在客戶資源、風險評估和資金供給等方面的優勢,也為科創企業贏得了較好的發展動力。不過,投貸聯動業務仍處于探索階段,還須繼續完善市場估值、股權退出等相關配套措施,穩妥審慎前行


試點開展一年多以后,旨在緩解科創企業融資難、優化科創企業金融服務模式的投貸聯動探索效果初顯。

經濟日報·中國經濟網記者從監管部門獲悉,以北京地區為例,自2016年初至2017年6月末,北京地區投貸聯動服務企業主要集中于集成電路、高端裝備制造、新能源、新材料等高精尖行業。其中,內部投貸聯動累計發放貸款13.64億元,服務企業120戶;外部投貸聯動累計發放貸款70.25億元,服務企業253戶。

“股權+債權”的實踐

如果新三板上市科創企業在B輪融資中遇到資金難題怎么辦?除了傳統銀行信貸,商業銀行如何提供股權投資?這是不久前發生在中國工商銀行北京市分行與訊眾科技有限公司之間的“投貸聯動”故事。

訊眾科技成立于2008年11月,是一家致力于云通信業務的科創型企業。隨著在新三板完成掛牌上市,規模日益擴大,公司需要開展新一輪融資。在定增擴股過程中,資金缺口凸顯,但銀行的傳統信貸產品難以介入這種資金需求,股權投資更為契合。

在投貸聯動試點開展前,商業銀行囿于政策限制,無法直接向企業股權投資。2016年4月,中國銀監會、科技部、中國人民銀行三部門聯合發布指導意見,允許商業銀行將“股權投資”和“信貸投放”相結合,以更好地滿足初創期、種子期科創企業的差異化融資需求。

具體來看,商業銀行可以通過自身具有投資功能的子公司對企業開展“股權投資”,同時配合傳統的信貸投放,并通過相關制度安排,由投資收益抵補信貸風險,以實現科創企業的信貸風險和收益相匹配。

“我們了解到訊眾科技的資金需求后,隨即開展調查走訪,改變單一信貸理念,于今年6月份對企業開展了2000萬元股權投資。”工行北京市分行相關負責人說,由此,銀行既為企業提供了資金支持,又能夠分享企業的成長收益,完善自身利潤結構。

值得注意的是,訊眾科技在快速發展過程中,也出現了一定程度的流動資金缺口,工行北京市分行已先后為該企業提供了3000萬元貸款,將投和貸有效聯動,滿足了企業的差異化融資需求。

初步形成三大特點

“投貸聯動改變了商業銀行看企業的標準。”工行北京市分行相關負責人說,在傳統信貸模式下,銀行看重企業的積累資產及有無穩定的現金流,現在銀行更加關注企業的未來發展前景。

該負責人介紹,工行北京市分行目前在股權投資上有兩種方式,一是直投,二是與股權基金、產業基金合作,直投已涵蓋非上市公司和已上市公司。

值得注意的是,在與股權基金、產業基金的合作過程中,商業銀行正在從基金的有限合伙人(LP)向普通合伙人(GP)延伸。“LP主要是出資,但并不參與管理,成為GP后,銀行對企業的參與、管理更加深入,對企業的了解也更加充分。”

“從實踐看,目前投貸聯動主要有三種模式。”中國銀行業協會相關負責人表示,一是內部投貸聯動,即銀行依托旗下的投資公司、投資基金,對科創企業開展“小股權+大債權”的融資服務;二是外部投貸聯動,即銀行與股權投資基金、風險投資基金等創投機構合作,銀行扮演“貸”的角色,創投機構扮演“投”的角色,但雙方可能會在風險分擔、利益共享等方面產生一些分歧;三是“認股期權貸款”,也就是說,在傳統信貸業務基礎上,合作的創投機構能夠額外從科創企業獲得一定的認股期權。

上述負責人表示,從開展效果看,投貸聯動已初步形成三大特點。首先,對企業的選擇以股權融資的初始階段為主,這有助于銀行與創投機構合作發現企業的成長價值,也有助于發揮銀行在客戶資源、風險評估和資金供給等方面的優勢。

其次,試點銀行對初創期的科創企業創新信貸機制,突破了傳統信貸業務對盈利指標的約束。據上海銀監局調查,在上海地區的投貸聯動實踐中,近一半的企業處在尚未實現盈利的狀態。

再次,從最終效果看,獲得投貸聯動融資服務的企業贏得了較好的發展動力,各項經營指標、財務指標均有較大幅度改進,資產負債結構得到優化。

配套措施仍待完善

雖然試點區域“投貸聯動”效果初顯,但多位業內人士表示,我國商業銀行投貸聯動業務仍處于探索階段,依然面臨一定的困難與挑戰。為此,建議繼續完善市場估值、股權退出等相關配套措施,同時高度關注“風險隔離”,穩妥審慎前行。

“不論內部、外部投貸聯動,均涉及投與貸的兼容問題。”銀行業協會相關負責人說,根據試點指導意見,投與貸兩大機構相對獨立。

以內部投貸聯動為例,銀行下屬具有投資功能的子公司在機構、人員、財務、評審、風控等方面嚴格獨立運作,在對科創企業評估時,投資子公司的風險偏好相對較高,而商業銀行呈現“風險厭惡”特征,如何平衡投資收益與潛在不良貸款關系,仍需要業界持續探索。

同時,市場估值、股權退出等配套措施仍待完善。目前,我國多層次資本市場尚處在發展階段,對科創企業的股權投資較難公開交易,通常是定向尋找交易對手場外交易,由此導致交易透明度低,市場估值難以確定,股權估值可能與實際成交價格存在較大差距。

此外,未上市公開交易的股權流動性較差,很大程度上無法及時彌補企業經營能力下降導致的貸款賬面損失,即便股權可以折價出售,但并不能觸發“股權投資實現收益進而實現銀行集團內部利潤轉移”的條件,較難通過商業銀行并表管理來抵補銀行產生的不良資產。

為此,多位業內人士建議,商業銀行應繼續建立、完善一套適用于投貸聯動業務的風險控制全流程體系。

具體來看,建議銀行對潛在的科創企業采取信貸、投資并行的風險審批體系。例如,建立風險投資機構的準入審查機制,定期重檢合作名單;建立貸前調查合作機制,在貸款投放前要求創投機構提供完整的盡職調查報告;建立投后管理合作機制,以便及時對信貸資金風險狀況作出判斷。


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